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特朗普或一语成谶,美联储已意识经济衰退风险

来源:http://www.embraceonearth.com 作者:一肖免费中特王中王 时间:2019-11-01 21:25

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路透最新数据显示,今年第三季度美国家庭债务增加1,160亿美元至12.96万亿的高点,比2008年第三季度创下的纪录高位上升了2,800亿美元。尽管在美国家庭债务中,抵押贷款如今低于2008年的水准,但汽车贷款和信用卡债务相对增高,报告显示,美国家庭的汽车贷款和信用卡这两个领域的违约率在不断上升。与此同时,美国国家债务已达到可怕的20.5万亿美元。

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事实上,金融危机以后,美联储不断放水,宽松的美元政策,更加滋长了美国人的借贷之风,导致了今天,无论是美国人还是美国国家,都出现了债务的欲壑难填之景象。2015年6月15日,特朗普在宣布竞选美国总统时,曾警告“我们正变成第三世界国家”。如今,迹象表明,可能特朗普的警告在接下来的某个时刻将会一语成谶。

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美国经济过去的决策者非常信奉,通过美国人家庭债务的增长来刺激美国经济,未来,美联储新团队可能最希望看到的是,此种刺激经济的办法不会因加息而停滞,因此,可能美联储新主席鲍威尔会采取逐步升息的策略。

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然而,伦敦大学金史密斯学院经济学高级讲师Johnna Montgomerie表示,“这样的做法注定是一个失败的行动,要想减少美国家庭债务而不触发经济衰退,这几乎是不可能的。保持经济增长的唯一办法是增加债务,而遏制经济增长的则是偿还债务。这是一个债务陷阱。”

  路透分析师指出,经济增长和企业获利看来十分稳健,失业率处于数十年最低,也没什么通胀可言,所以美国经济和全球市场会对美国再升息两、三次泰然处之吗?也许不会。

有人寄希望于全新的美联储高管团队,然而,在耶伦裸辞以后,美联储能摆脱这样的债务陷阱吗?从近期美债在华尔街的异动交易,可以窥知一二。

  美国家庭债务从没有这么高过,主要受创纪录水平的汽车贷款和助学贷款推动。而金融市场——华尔街、全球股市以及高收益率“垃圾”债——已经涨得相当夸张,有些已经是前所未有的程度。

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  美联储或只要稍稍再紧缩,债券涨势就会中断

美银美林数据显示,投资者在截至11月14日当周从高收益基金撤出68亿美元,创史上第三大赎回规模。全球垃圾债指数连续两周下滑,为一年来首见。本月稍早,高收益率债券的抛盘扩散到华尔街和其他交易所,波动率大幅上升,美债收益率曲线则被进一步压缩,呈现出10多年来最平的状态。

  今年全球市场大好形势的第一道裂痕出现在本月稍早。高收益率债券的抛盘扩散到华尔街和其他交易所,波动率大幅上升,美债收益率曲线则被进一步压缩,呈现出10多年来最平状态。

从目前的情形来看,债市和华尔街并不认为美联储有能力摆脱债务陷阱。表明经济在过去八年中的强劲扩张即将失去动力,甚至更糟。另有预计,明年1月收益率曲线便将倒挂,美联储应该十分清楚自己目前的处境十分危险。

  美银美林全球垃圾债指数连续两周下滑,为一年来首见。据该行数据,投资者在截至11月14日当周从高收益基金撤出68亿美元,赎回规模创史上第三大。

事实上,多年以来,美国的债务陷阱一直贯穿在美国人的家庭生活始终。

  值得记住的是“高收益”债券的收益率实际上却很低。全球高收益债券收益率近期跌至5%以下,欧洲此类债券的收益率几乎跌破2%。这意味着欧洲非投资级公司债收益率已经低于美国公债收益率。

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  美国家庭债务图表:

据BBC报道,皮尤研究中心(Pew Research Center )的研究作者之一、密歇根大学贫困解决方案项目总监卢克·谢弗(Luke Shaefer)指出,美国的穷人家庭有空调、轿车或卡车、电视、电脑、手机和电子游戏系统(如果家中有小孩),他们有足够的食物,没有营养不良。他们生活在一个条件良好的舒适房子里,比德国、法国、瑞典和英国的非贫困人口有更大居住空间。这看起来都很美好。

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不过,值得注意的是,即使许多美国穷人住在安装了取暖设备的大房子里,他们却经常无力支付租金或取暖费。人们说,美国的穷人按国际标准来说是富裕的,但明显这不正确,因为他们的事实状况比其他国家要糟糕许多。”

  可以看到这些市场有多容易受到加息影响,尽管美联储在尽全力确保当前紧缩周期成为史上沟通最顺畅、步伐最缓慢的一次。

在谢弗的观点中,不难从另一角度看出,美国人肆无忌惮提前消费,举债生活,甚至忘记债务的存在。

  但问题是,美联储不知道中性利率应当是多少。中性利率是经济维持趋势增长率时的利率水平,低于这一水平可能鼓励冒险投资和借款,但高于这一水平可能对企业、家庭和增长不利。

笔者此前提及,亿万富翁投资人吉姆·罗杰斯(Jim.Rogers)今年多次表示,在庞大的债务问题重压下,美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机,受美国债务及美股高估值的影响,美元资产或将成为彻头彻尾的威胁。特别是美联储是否能从大规模的资产负债表中脱身,给全球市场带来新的不确定性。

  美联储认为中性利率在2.75%-2.80%左右,低于6月时认为的3%,较2015年初的预期则低100个基点。说不定以后还会更低。

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  美联储存高估中性利率风险,加息不得不如履薄冰

彭博经济学家预计,在美联储今年12月加息之后,新任美联储主席鲍威尔将会逐步取消货币宽松政策,美联储或将在2018年加息两次。

  自2015年12月以来,美联储进行了四次加息,每次25个基点,并且预计未来几年将继续渐进式加息以刺激经济和市场。

然而,美联储这样往复循环的货币政策,如果不能使美国走出长期的债务沟壑,可能终有一天,特朗普的警告或一语成谶。那时,美国经济刺刀见红,全球也将随之掀起一场巨大的经济风暴。

  东方汇理集团(欧洲最大资产管理公司之一)投资长Pascal Blanque认为,美联储面临高估中性利率的非对称风险。Pascal Blanque管理着1.4万亿欧元(1.65万亿美元)的资产。

笔者喜欢研究国际局势和热点事件,同时也是一名国际金融理财师(CFP)。对外汇,国际期货,金银油等有深入的研究,如果你对投资有兴趣却无从下手,或已经在操作但并不理想的,那么你可以多关注本人指导(hes6888),关注金银油行情走势公众平台(cfphyi),金融领域,博大精深,每天行情波折不断,所能做的就是用我的多年的投资经验,给予大家帮助。

  Blanque警告称,他们如履薄冰,在美国经济看似坚实的周期性情势表面下,潜藏着经济脆弱性。

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  纽约联储上周公布的一项研究便凸显出其中的一些潜在弱点。第三季美国家庭债务增加1160亿美元至12.96万亿的高点,比2008年第三季创下旧纪录高位上升了2800亿美元,或许这不是什么好事。

  抵押贷款如今虽低于2008年的水准,但汽车贷款和信用卡债务则是相对更高。报告显示,这两个领域的违约率在上升。

  加息时家庭债务高增速难维系,经济衰退迹象已显 

  伦敦大学金史密斯学院经济学高级讲师Johnna Montgomerie表示,美联储目前正在尝试和2004-06年时期相同的高难度挑战——在利率逐步上调的同时,寄望家庭债务能够维持足够增速,以推动经济更广泛增长。

  但与上次一样,这是一个注定失败的行动。家庭已经变得依靠举债来维持生活水平,正如决策者已经变得仰赖家庭债务来维持经济增长。

  Montgomerie表示,“两种情况都是不可持续的”,并指出要想减少家庭债务而不触发经济衰退,这几乎是不可能的。“保持经济增长的唯一办法是增加债务,而遏制经济增长的则是偿还债务,这是一个债务陷阱”。

  美国收益率曲线图表:

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  当然,债市目前看来也不相信美联储能够摆脱这个陷阱。国债收益率曲线目前呈现10年来最平坦状态,表明经济在过去八年中的强劲扩张即将失去动力,甚至更糟。当前距离收益率曲线倒挂仅咫尺之遥,而收益率曲线倒挂是预示经济衰退将至的一个典型(且异常准确)迹象。

  近期收益率曲线趋平的速度一直令人瞩目,自11月初以来利差已经收窄20个基点。照这样的速度,明年1月收益率曲线便将倒挂,美联储或许也将明白自己的处境其实有多么危险。

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